سه دلیل که چرا افزایش نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن، ین را نجات نخواهد داد!

✅
🔹۲. نرخ بهره واقعی ژاپن هنوز یک مشکل است!
🔸نکته نگران‌کننده دیگر این است که نرخ بهره واقعی در ژاپن در این برهه هنوز بسیار منفی است.
🔸حتی با وجود نرخ بهره سیاستی ۱٪ یا احتمالاً افزایش آن به ۱.۵۰٪، این نرخ هنوز پایین‌تر از تورم پایه است - که بانک مرکزی استدلال می‌کند در حال حاضر نزدیک به ۲٪ است.
🔸این هنوز هم کلید حل این مسئله است که چرا ین، حتی با وجود افزایش اخیر بازده اوراق قرضه ژاپن، همچنان با وجود همه مشکلات، در حال مبارزه است.
🔸معامله‌گران ارز نه تنها با بازده/نرخ اسمی، بلکه با نرخ واقعی نیز معامله می‌کنند. بنابراین، مگر اینکه بانک مرکزی ژاپن قصد داشته باشد گامی بسیار جسورانه برای تغییر پویایی چشم‌انداز بردارد، می‌توان با اطمینان گفت که این نقطه‌ای است که برای مدتی طولانی ثابت خواهد ماند.
🔸حتی اگر در دو سال گذشته شاهد کاهش اختلاف نرخ‌ها، به ویژه در بازار اوراق قرضه، بوده‌ایم، بحث نرخ‌ها هنوز هم به نفع ایالات متحده است. از این رو، ریاضیات تجارت حمل و نقل هنوز هم کار می‌کند - هرچند کمتر مؤثر است.
🔸اما از طرف دیگر، بهتر است به یاد داشته باشید که بازده اوراق قرضه ژاپن نه تنها به دلیل چشم‌انداز تورم/بانک مرکزی ژاپن در حال افزایش است، بلکه تا حد زیادی به دلیل افزایش ریسک‌های مالی نیز هست و در این میان، مجموعه‌ای دیگر از ریسک‌ها برای معامله‌گران و سرمایه‌گذاران در جستجوی دارایی‌های ژاپنی وجود دارد.
#BOJ
#JPY🇯🇵🇯🇵🇯🇵

✅
🔹۳. بانک مرکزی ژاپن باید چیزی ارائه دهد که واقعاً بازارها را شگفت‌زده کند!
🔸در این مرحله، معامله‌گران انتظار دارند که بانک مرکزی ژاپن تا پایان سال حداقل یک بار نرخ بهره را افزایش دهد.
🔸و با نگاهی به ژوئن ۲۰۲۷، معامله‌گران همچنین پیش‌بینی می‌کنند که بانک مرکزی ژاپن تا همین الان حدود ۷۲ واحد پایه نرخ بهره را افزایش دهد. این به معنای سه افزایش دیگر از الان تا اواسط سال آینده است.
🔸مورد باقیمانده که برای امسال قیمت‌گذاری شده است، با سرعت فعلی تعیین‌شده توسط بانک مرکزی ژاپن، یعنی تقریباً هر نیم سال یک بار، مطابقت دارد. و دو مورد برای نیمه اول سال آینده اساساً به معنای افزایش اندک در آن سرعت است.
🔸بنابراین حتی اگر بانک مرکزی ژاپن جسارت بیشتری داشته باشد، باید حداقل سه بار در چهار جلسه در نیمه اول سال ۲۰۲۷ نرخ بهره را افزایش دهد تا واقعاً نشان دهد که جدی است.
🔸در غیر این صورت، هر چیزی کمتر از این، در بهترین حالت با آنچه بازارها از قبل قیمت‌گذاری کرده‌اند، مطابقت خواهد داشت.
🔸و در بدترین حالت، یک رویکرد محتاطانه‌تر (همانطور که به آن معروف هستند) فقط فشار بیشتری بر ارز ین وارد می‌کند. این در صورتی است که آنها از هرگونه رویکرد سیگنال‌دهی تهاجمی‌تری که در هفته‌های اخیر شاهد آن هستیم، عقب‌نشینی کنند.
🔸خلاصه اینکه، بار و فشار بر دوش بانک مرکزی ژاپن است تا لحن تهاجمی‌تری را حفظ کند و چیزی ارائه دهد که در بازارهای گسترده‌تر، بازتاب قوی‌تری داشته باشد.
🔸در غیر این صورت، معامله‌گران ارز تا حد زیادی به آنچه که در بالا انتظار می‌رود، قیمت‌گذاری کرده‌اند و برای متقاعد کردن فعالان بازار در مورد هرگونه حرکت معکوس پایدار در مسیر ین، به زمان بسیار بیشتری نیاز است.
🔸تنها امید واقعی اکنون برای ین و بانک مرکزی ژاپن این است که تمام این صحبت‌ها و روایت‌های تند در نهایت زمان کافی را برای فروکش کردن درگیری ایالات متحده و ایران و تبدیل شدن آن به یک مانع کمتر برای اقتصاد ژاپن فراهم کند.
#BOJ
#JPY🇯🇵🇯🇵🇯🇵