تامین کننده نقدینگی (liquidity-provider) چیست؟

نقدینگی بیشتر در بازارهای مالی، جریان معاملات را ساده تر و قیمتها را رقابتی تر می کند. با توجه به بزرگی بازار فارکس نقدینگی این بازار قابل مقایسه با هیچ بازار سرمایه ای در هیچ کجای دنیا نیست. هر چه نقدینگی در یک بازار بیشتر باشد موجب رقابتی تر شدن قیمت ها شده، باعث کاهش اسپرد ها می شود، همچنین باعث میشود تا سفارشات بزرگ بدون تاثیر زیاد بر قیمت ها و جهش آنها در بازار انجام شود.

تامین کننده نقدینگی (liquidity-provider) اشاره به شرکت هایی دارد که با حجم بالای سرمایه نقدشوندگی را برای مشتریان خود فراهم می آورند، این مجموعه ها می تواند بانک های مرکزی، بانک های تجاری و تامین کننده های سرمایه، صندوق های سرمایه گذاری (Hedge Fund) بروکرهای آنلاین و…. باشد. به دلیل حضور گسترده بانک های بزرگ در بازار فارکس این بازار بیشتر میزان نقد شوندگی را دارد.

تامین کننده های نقدینگی معمولا به عنوان بازارگردان عمل می کنند یعنی همزمان هم در نقش خریدار و هم در نقش فروشنده در یک نوع دارایی خاص (مثلا ارز) برای مشتریان خود ظاهر می شوند. اصطلاحا بازارگردان ها شرکت هایی هستند که آماده خرید یا فروش سهام یا هر دارایی به صورت منظم و مستمر با نرخ عمومی بازار  هستند بنابراین یکی از مزایای بازارگردانی افزایش نقدشوندگی است. فراهم کنندگان نقدینگی در بازار واسطه بانکهای تجاری اصلی و بروکرها هستند در ارزهایی که تعداد بیشتری بازارگردان فعال هستند نقد شوندگی افزایش، اسپرد معاملات کاهش و بطور کلی معاملات را تسهیل می شود  

بروکرهای معتبرآنلاین بطور معمول حداقل از چندین فراهم کننده نقد شوندگی برای اجرای سفارشات خود استفاده می کنند. بروکرها جهت اجرای سفارشات به صورت مستقیم به شبکه ECN یا STP متصل هستند اگر بروکر به صورت (No Dealing Desk) NDD فعالیت کند معاملات مستقیما به فراهم کنندگان نقدشوندگی درجه 1 یا 2 ارسال و از طریق آنها انجام می شود و اگر بروکر به صورت (Dealing Desk) DD فعالیت کند خودش در نقش یک تامین کننده نقدینگی عمل کرده و در واقع در مقابل مشتریان قرار میگیرد (لزوما بد نیست) فلسفه این مورد به این صورت است که معمولا اکثریت تریدرهای خرد در بازار پول خود را از دست می دهند.

تامین کنندگان نقدینگی یک قسمت مهم و اساسی در بازار های مالی هستند در هر بازاری و در هر جای کره زمین که معامله کنید به اهمیت آنها پی خواهید برد چرا که در نهایت موجب سهولت در خرید و فروش یک دارایی میشوند در این مقاله به این موضوع می پردازیم که Liquidity Provider چیست چگونه کار می کند، چه عملکردی دارند و چرا برای معامله گران مهم هستند؟

ارائه دهنده نقدینگی چیست؟

ارائه دهندگان نقدینگی به عنوان واسطه بین سازمان ها مانند بورس اورا بهادار نیویورک  (NYSE) و یا بورس شیکاگو (CME) و مشتریان خرد عمل میکنند فرض کنید یک شرکت جدید چند سهام منتشر می کند، یک تامین کننده نقدینگی آنها را می خرد و در دسته های کوچکتر به افراد و کارگزاران می فروشد. اگر تعدادی از آن سهام را دارید و به دنبال فروش آنها هستید، یک تامین کننده نقدینگی نیز آنها را از شما می خرد.

در هر بازاری (مثل فارکس یا ارز دیجیتال) برای هر دارایی، یک ارائه‌دهنده نقدینگی مجموعه‌ای از آن دارایی را دارد که سرمایه‌گذاران می‌توانند آنرا معامله کنند. برای مثال، یک ارائه‌دهنده نقدینگی ارز دیجیتال ممکن است یک استخر نقدینگی با ارزش ۱۰۰۰۰۰ دلار اتریوم (ETH) و ۱۰۰۰۰۰ دلار بیت‌کوین (BTC) داشته باشد. اگر سرمایه‌گذاری بخواهد جفت ETH/BTC را بخرد، بیت کوین خود را به استخر پرداخت می‌کند و اتریوم را دریافت می‌کند. بدون ارائه‌دهندگان نقدینگی، همین معامله‌گر باید منتظر سرمایه‌گذار دیگری باشد که به دنبال معامله مخالف بود و متقابلاً روی قیمت توافق کنند (معمولا بروکرهای آنلاین با چندین Liquidity Provider همکاری میکنند). 

ارائه دهندگان نقدینگی از اسپردها و کمیسیون ها کسب درآمد می کنند (ارزانتر میخرند و گرانتر می فروشند!) اسپردها معمولاً بسیار اندک هستند اما با حجم معامله زیاد مبلغ ابل توجهی میشود بنابراین، هر چه یک تامین‌کننده نقدینگی معاملات بیشتری داشته باشد، سود بیشتری کسب می کند.

معمولا  ارائه دهندگان نقدینگی در طیف گسترده ای از بازارها سرمایه گذاری می کنند اما برخی دیگر بر دارایی های خاص مانند فارکس، ETF یا سهام تمرکز می کنند. برخی نیز بیشتر در بازار مشتقات کار می کنند، (CFD).

انواع ارائه دهندگان نقدینگی

ارائه دهندگان نقدینگی اولیه

ارائه دهندگان نقدینگی درجه 1 دسته بزرگی از دارایی ها را از مؤسساتی که آنها را صادر می کنند خریداری می کنند. اکثر این مؤسسات بانکی و مالی و موسسات سرمایه گذاری هستند، مانند Dukascopy و … ، اینها دارای مقادیر زیادی سرمایه هستند. به عنوان مثال، دویچه بانک و مورگان استنلی ارائه دهندگان پیشرو در بازار فارکس جهانی هستند. همه ارائه دهندگان ردیف 1 موسسات مالی نیستند، با این حال، برخی از ارائه دهندگان ندینگی در فارکس  بانک نیستند اما به طور کلی شرکت هایی با قدرت خرید بالا هستند.

ارائه دهندگان نقدینگی ثانویه

تأمین‌کنندگان نقدینگی ثانویه، کارگزاران و مؤسسات مالی کوچک‌تری هستند که به‌عنوان واسطه بین تأمین‌کنندگان اولیه و بروکرهای کوچکتر و مشتریان نهایی عمل می‌کنند. ارائه دهندگان ثانویه با یک یا چند ارائه دهنده همکاری میکنند. هر چه یک ارائه دهنده ثانویه شرکای بیشتری داشته باشد، نقدینگی و عمق بازار بیشتری می تواند ارائه دهد.

برخی از بروکرهای آنلاین به عنوان ارائه دهنده نقدینگی ثانویه عمل می کنند و هنگامی که در پلتفرم های آنها معامله می کنید، دارایی ها را مستقیماً از آنها و به آنها خرید و فروش می کنید. بروکر IG نمونه خوبی است که یک ارائه دهنده نقدینگی فرعی به نام IG Prime دارد. چنین کارگزارانی گاهی اوقات به عنوان ارائه دهندگان نقدینگی خرد شناخته می شوند. با این حال، همه کارگزاران ارائه دهنده نقدینگی نیستند، و بسیاری از کارگزاران آنلاین با ارائه دهندگان ثانویه همکاری می کنند، بنابراین هر معامله ای که از طریق آنها انجام می شود در واقع به جای کارگزار، با ارائه دهنده انجام می شود.

تامین کنندگان نقدینگی مکمل

گروهی دیگر از تامین کنندگان نقدینگی با عنوان تامین کننده مکمل Supplemental Liquidity Providers  (SLP) هستند که باعث ایجاد نقدینگی در بازار سهام می شوند آنها به جای ایجاد نقدینگی با داشتن مقادیر زیاد  دارایی، حجم معاملات را با انجام معاملات پرتعداد و با حجم بالا با استفاده از الگوریتم های مختلف افزایش می دهند. اینها گاهی اوقات به عنوان ارائه دهندگان نقدینگی الکترونیکی شناخته می شوند، که نباید با ECN مانند Match Trade اشتباه گرفته شوند.

ارائه دهندگان نقدینگی ارز دیجیتال

تامین نقدینگی برای صرافی‌های ارزهای دیجیتال متفاوت است، زیرا رمزارزها غیرمتمرکز هستند  و عموماً OTC (Over The Counter) انجام می‌شود. بنابراین، ارائه دهندگان نقدینگی سیستم مالی غیر متمرکز Decentralized Finance (DeFi) نمی توانند مقادیر زیادی را به طور مستقیم خریداری کنند. به عنوان یک جایگزین، صرافی‌ها استخرهای نقدینگی ایجاد می‌کنند و از معامله‌گران می‌خواهند که با سپرده‌گذاری ارزهای دیجیتال استفاده نشده خود در ازای کارمزد توکن، آنها را تأمین مالی کنند. نمونه‌هایی از این موارد عبارتند از طرح هایی که در صرافی های Uniswap، Binance، Pancakeswap و Bancor اجرا می شود.  این معامله گران فردی با دریافت کارمزد ثابت هر بار که شخصی با آن استخر معامله می کند، توکن ها را به دست می آورند و به ارائه دهندگان تبدیل می شوند. البته، ارائه‌دهنده نقدینگی به صورت غیر متمرکز ریسک هایی نیز  دارد مثلا نوسان ناگهانی در یک دارایی می‌تواند “زیان دائمی” را برای تامین‌کنندگان نقدینگی ایجاد کند.

تامین کنندگان نقدینگی چه فایده ای دارند؟

درست است که عرضه و تقاضا، محرک اصلی حرکت بازار است، تامین کنندگان نقدینگی تضمین می کنند که قیمت ها به جای داشتن شکاف های بزرگ، به آرامی تغییر می کنند. بنابراین شاهد نوسانات آرامتر، حرکت های شارپ کمتر، کاهش لغزش (slippage) و اسپرد کمتر خواهیم بود.

معاملات بی وقفه: تامین کنندگان نقدینگی تضمین بازار پویا را میدهند و معامله گران همیشه می توانند سفارشات خود را بدون وقفه اجرا کنند. بدون آنها، سرمایه گذاران باید منتظر بمانند تا در برابر سفارش آنها سفارش دهنده ای سفارش آنها را تکمیل کند اما یک تامین کننده نقدینگی 100 سهم اپل را با قیمت تعیین شده خریداری می کند و پس از درخواست معامله گران دیگر، آنرا به آنها می فروشد. همچنین تامین نقدینگی بالا توسط Liquidity Provider ها باعث ارائه قیمت های رقابتی تر با اسپرد کمتر میشود و خرید و فروش بیشتر باعث سود بیشتر آنها میشود.

اهمیت تامین کنندگان نقدینگی

یکی از ملاک های انتخاب بروکر خوب داشتن Liquidity Provider قوی است چرا که باعث میشود که معاملات به صورت سریعتر ، اسپرد کمتر، کارمزد (کمیسیون) پایین تر، نداشتن اسلیپیج یا لغزش قیمتی، انجام شود. و فرقی ندارد که در بازار فارکس یا سهام و یا ارز دیجیتال فعال باشید، انتخاب بروکری که تامین کنندگان نقدینگی بهتر و بیشتر و قوی تری دارد ارجحیت بالایی دارد. و موجب سووآوری بیشتر شما می شود. ارائه دهندگان نقدینگی معتبر توسط نهاد های رگولاتوری مانند CySEC باید رگوله و نظارت شوند 

جمع بندی تیم  UniverFx:

در این مقاله متوجه شدیم که Liquidity Provider ها و اساس انجام معاملات در بازار فارکس فرایند ورود و خروج به معاملات در بازار به آن صورتی که ما در متاتریدر می بینیم نیست یعنی برای خروج از معاملات ما در بازار مفهومی به نام Close نداریم بلکه وقتی پوزیشن خریدی ایجاد می شود با پوزیشن فروش تسویه می شود و وقتی پوزیشن فروشی ایجاد می شود با پوزیشن خرید تسویه می شود که در پلتفرم متاتریدر به صورت Close نمایش داده می شود.

بنابراین دریافتیم که به ازای معاملات خرید ما باید معاملات فروشی وجود داشته باشد و برعکس. این امر بیانگر چه موضوعی است؟ یعنی Liquidity Provider ای که به بروکر شما سرویس می دهد باید معامله ای داشته باشد که بتواند بدون سود و ضرر آن را به شما تخصیص دهد. اما معامله یک تریدر خرد به فرض یک لات است که با لوریج 1به 100 در حدود 1000 دلار می شود. و این مقدار عددی بسیار بسیار ناچیز در دریای شناور سرمایه های موجود در این بازار است و یک سرویس دهنده نمی تواند به ازای تک تک این معاملات خرد معاملاتی در بازار ایجاد کند.

پس چاره چیست؟

آنچه که در واقعیت این بازار رخ می دهد این است که LP ها در مناطق مختلفی خرید و فروشهایی دارند که طرفشان بانکها و LP های دیگر است در واقع یک سبد ارزی بسیار بزرگ دارند. 

دارایی های بانکها و LP ها هم همگی به صورت تک ارز بوده  و مفهومی به اسم جفت ارز ندارند یعنی مجموعه ای از میلیاردها دلار امریکا ، پوند انگلیس ، یورو و غیره – که به دقت خریداری و مدیریت می شوند و همین تنوع به ما امکان انجام معاملات مختلف بر روی برابری جفت ارزها را می دهد.

معاملات LP ها غالبا مجموعه ای از سودها و ضررها را برای این مجموعه ها می سازد که مجموعه تحلیلگران آن سازمان وظیفه به حداقل رساندن ضرر حجم بسیار بالایی از معاملات در نقاط مختلف بازار را بر عهده دارند و اگر بتوانند حتی این مجموعه عظیم را علاوه بر بالانس نگه داشتن کمی هم مثبت کنند مشمول پاداشهای زیادی می شوند زیرا در سرمایه های بسیار بزرگ درصد بسیار کم هم مبلغ قابل توجهی است. 

اصل در این سازمان ها دو چیز است :

 1-  ثابت نگه داشتن ارزش دارایی ارزی

 2- کسب هرچه قدر سود با ریسکی نزدیک به صفر

گردآوری و برگردان پارسی: گروه پژوهشی UniverFx

منبع مقاله