بازخرید اوراق قرضه خزانه داری ایالات متحده چرا بازده هنوز در حال افزایش است!
🔸همین هفته پیش، ما با این استدلال که بازارها ممکن است مجبور شوند به دورانی از بازدهی‌های ساختاری بالاتر عادت کنند، به تغییر ساختاری در بازار اوراق قرضه جهانی اشاره کردیم. و اعلامیه دیروز وزارت خزانه‌داری ایالات متحده، آزمون جالب دیگری از این استدلال ارائه می‌دهد.
🔸وزارت خزانه‌داری اعلام کرد که تا سقف ۶ میلیارد دلار از اوراق قرضه دولتی ۱۰ تا ۲۰ ساله را بازخرید خواهد کرد که این رقم سه برابر حجم ۲ میلیارد دلاری قبلی است.
🔸در ظاهر، این باید از اوراق قرضه حمایت کند. نظریه این است که خرید اوراق خزانه، اوراق بهادار قدیمی‌تر را از بازار خارج می‌کند و ضمن ایجاد تقاضا و کاهش بازده، به نقدینگی کمک می‌کند
🇺🇸🇺🇸🇺🇸
✅ چرا بازخرید ۶ میلیارد دلاری اوراق قرضه توسط خزانه‌داری، بازده را کاهش نداد؟
🔹این یک مورد ساده از انتظارات در مقابل واقعیت است، داستانی به قدمت تاریخ در بازارها.
🔸مشکل اینجا این است که بازارها از قبل انتظار داشتند که وزارت خزانه‌داری اقدامات لازم را انجام دهد.
🔸بسنت ماه گذشته گفته بود که آنها بازخریدهای بلندمدت با پشتوانه نقدینگی را از ۲ میلیارد دلار به حداقل ۴ میلیارد دلار افزایش خواهند داد. بنابراین، اگرچه ۶ میلیارد دلار قطعاً بیشتر از آن چیزی است که اعلام شده بود، اما معامله‌گران بر اساس ارتباطات و سخنان جنجالی او پس از آن، به دنبال چیزی نزدیک به ۸ تا ۱۰ میلیارد دلار بودند.
🔸بعلاوه، در آخرین اطلاعیه، تعهد واضح‌تری برای مداخلات بسیار بزرگ‌تر در آینده وجود نداشت.
🔸به عبارت ساده‌تر، این آن «شوک»ی نبود که بخش‌هایی از بازار اوراق قرضه به آن امیدوار بودند. و این مهم است زیرا خزانه‌داری در حال حاضر با نیروهای کلان بسیار بزرگ‌تری در حال مبارزه است.
🔸با رسیدن قیمت نفت به ۱۰۰ دلار، کسری بودجه همچنان قابل توجه و نیاز شدید دولت به استقراض، خطرات تورمی دوباره در حال افزایش است. همه این موارد همچنان منجر به این می‌شود که سرمایه‌گذاران به طور فزاینده‌ای برای داشتن بدهی‌های بلندمدت‌تر، غرامت بیشتری مطالبه کنند.
🔹بازخرید اوراق قرضه چه تاثیری بر بازده اوراق خزانه‌داری دارد؟
🔸من پتانسیل آن را برای کمک به بهبود نقدینگی و ارائه پشتیبانی فنی به اوراق خزانه‌داری بلندمدت‌تر نادیده نمی‌گیرم. با این حال، 6 میلیارد دلار در مقایسه با مقیاس بازار گسترده‌تر خزانه‌داری، قطره‌ای در دریا است و نمی‌تواند اساساً تورم یا ریسک مالی را از بین ببرد.
🔸این باعث می‌شود عملیات بازخرید اوراق قرضه ارزش بررسی داشته باشد، اما من آن را به خودی خود نقطه عطف قابل توجهی برای بازده نمی‌دانم.✍🏼 اگر بخواهیم چیز دیگری بگوییم، واکنش‌ها از دیروز، پیام بزرگ‌تر و برجسته‌تر بازار اوراق قرضه را تقویت می‌کند. و آن این است که سرمایه‌گذاران همچنان خواهان بازده بالاتر هستند، یعنی در این بازار و چشم‌انداز اقتصادی، برای نگهداری بدهی‌های بلندمدت دولت، پول بیشتری دریافت کنند. تا زمانی که این وضعیت تغییر نکند، بازخرید اوراق قرضه خزانه‌داری ممکن است تنها به کاهش فشار کمک کند، اما بعید است که بتواند تغییر ساختاری گسترده‌تر را معکوس کند🇺🇸🇺🇸🇺🇸🇺🇸
#USD
آخرین خبر ها
آخرین مقالات
پیشنهادات معاملاتی
