در خصوص بانک مرکزی ژاپن

🔹آخرین نظرات بانک مرکزی ژاپن از جلسات با فعالان بازار، دیدگاه‌های متفاوتی را در مورد سرعت آینده کاهش خرید اوراق قرضه دولتی ژاپن (JGB) نشان داد و بر اقدام دشوار متعادل‌سازی که بانک مرکزی ژاپن با آن مواجه است، همزمان با افزایش مداوم بازده اوراق قرضه، تأکید کرد.

🔸چندین شرکت‌کننده استدلال کردند که نیاز به کاهش بیشتر نرخ بهره همچنان محدود است. یکی از شرکت‌کنندگان اظهار داشت که سرعت فعلی خرید اوراق قرضه، تقریباً ۲.۱ تریلیون ین در ماه، باید حفظ شود، در حالی که دیگری تأکید کرد که بانک مرکزی ژاپن باید به خرید مقدار قابل توجهی اوراق قرضه دولتی ادامه دهد تا از تأمین نقدینگی کافی برای اقتصاد در حین توسعه آن اطمینان حاصل شود.

🔸دیگران طرفدار مسیر کاهش تدریجی‌تر بودند. یکی از شرکت‌کنندگان پیشنهاد داد که خریدها در هر سه ماه ۱۰۰ میلیارد ین کاهش یابد که خرید ماهانه را به مرور زمان به تقریباً ۱.۷ تریلیون ین کاهش می‌دهد.

🔸دیدگاه‌های تندتری نیز ابراز شد. یکی از شرکت‌کنندگان استدلال کرد که برنامه خرید اوراق قرضه بانک مرکزی ژاپن در حال حاضر به اهداف سیاست پولی خود دست یافته است و خریدها در نهایت باید به حدود ۱.۳ تریلیون ین در ماه کاهش یابد. دیگری پیشنهاد کرد که بانک مرکزی باید تا زمانی که خرید اوراق قرضه به صفر برسد، به کاهش تدریجی سیاست پولی ادامه دهد و در عین حال عملکرد بازار را در طول این فرآیند به دقت زیر نظر داشته باشد.

🔸بانک مرکزی ژاپن (BoJ) در سال ۲۰۲۴ به عنوان بخشی از فرآیند عادی‌سازی گسترده‌تر خود پس از پایان نرخ بهره منفی و کنترل منحنی بازده، کاهش خرید گسترده اوراق قرضه خود را آغاز کرد.

🔸طبق طرح فعلی، بانک مرکزی به تدریج خریدهای ماهانه JGB را تقریباً ۴۰۰ میلیارد ین در هر سه ماه کاهش می‌دهد. هدف این است که خریدهای ماهانه از حدود ۵.۷ تریلیون ین قبل از شروع روند کاهش تدریجی به تقریباً ۳ تریلیون ین تا سه ماهه اول ۲۰۲۶ کاهش یابد.

🔸انتظار می‌رود بانک مرکزی ژاپن در جلسات سیاست‌گذاری آتی خود، چارچوب کاهش تدریجی نرخ بهره را بررسی و سرعت کاهش‌ها را پس از سال مالی 2026 تعیین کند. آخرین بازخورد سرمایه‌گذاران نشان می‌دهد که فعالان بازار همچنان به دو دسته تقسیم می‌شوند: کسانی که طرفدار رویکردی محتاطانه هستند و کسانی که از عادی‌سازی سریع‌تر ترازنامه بانک مرکزی ژاپن حمایت می‌کنند.

🔸این بحث در زمانی مطرح می‌شود که بازده اوراق قرضه دولتی ژاپن به شدت در سراسر منحنی افزایش یافته است.