نگاهی به داده‌های اقتصادی آیا گزارش شاخص قیمت مصرف‌کننده ایالات متحده، برنامه‌های افزایش نرخ بهره فدرال رزرو را تغییر خواهد داد؟

✅ انتظار می‌رود تورم کل در این ماه 0.6 درصد افزایش یابد و برآورد سالانه را به 3.6 درصد برساند. پیش‌بینی می‌شود که بخش عمده‌ای از این افزایش ناشی از افزایش قیمت بنزین در بحبوحه تنش‌های جاری در خاورمیانه باشد. با نگاهی به تورم اصلی، انتظار می‌رود که این رقم در ماه 0.2 درصد و در سال 2.5 درصد افزایش یابد.اکنون، فدرال رزرو مسلماً می‌تواند از افزایش موقت قیمت انرژی چشم‌پوشی کند. و این کاری است که من انتظار دارم سیاست‌گذاران در واکنش به این گزارش انجام دهند. اما اگر این فشارهای قیمتی به سایر بخش‌های اقتصاد سرایت کند، آنجاست که داستان کاملاً متفاوت می‌شود.به این ترتیب، تمرکز اصلی باید امروز واقعاً روی قیمت‌های اصلی باشد، در کنار جزئیاتی مانند هزینه‌های مسکن و تورم خدمات. نکته تعجب‌آور این است که فشارهای قیمتی اساسی، چسبنده‌تر از آن چیزی هستند که فدرال رزرو ممکن است دوست داشته باشد.در مورد بازار اوراق قرضه، واکنش آنجا می‌تواند نشان دهد که چگونه بازارهای گسترده‌تر ممکن است به اعداد تورم واکنش نشان دهند.یک رقم تیتر داغ‌تر همراه با یک رقم پایه نسبتاً مطلوب، در واقع ممکن است به بازده اوراق خزانه‌داری فضایی برای عقب‌نشینی بدهد. گذشته از همه اینها، بازار از قبل برای چاپ تیتر زشتی که در بالا ذکر شد، آماده شده است.در این مرحله، من معتقدم که برای افزایش دوباره بازده اوراق قرضه، باید یک جهش ناگهانی و قابل توجه در تورم هسته رخ دهد. بعید است که روند نزولی منحنی، شاهد تغییر چندانی باشد، مگر اینکه معامله‌گران متقاعد شوند که هرگونه جهش ناگهانی در تورم، ارزیابی مجدد چشم‌انداز فدرال رزرو را ضروری می‌سازد.حالا، آیا این می‌تواند افزایش نرخ بهره در ماه اکتبر را دوباره روی میز قرار دهد؟ احتمالاً، اما من فکر می‌کنم که این یک کار واقعاً دشوار است. معاملات آتی صندوق‌های فدرال رزرو تقریباً ۲۲ درصد احتمال دارد که معامله‌گران انتظار داشته باشند فدرال رزرو این ماه دوباره نرخ بهره را افزایش دهد. این احتمال نسبتاً کمی است، به خصوص با توجه به اینکه هزینه‌های بالاتر استقراض در حال حاضر بخشی از کار سخت‌گیرانه فدرال رزرو را انجام می‌دهد.به این ترتیب، احتمالاً یک شوک واقعی در تورم هسته لازم است تا این طرز فکر تغییر کند. در غیر این صورت، دسامبر همچنان جدول زمانی محتمل‌تری برای افزایش نرخ بهره بعدی است و معامله‌گران تقریباً ۸۸ درصد احتمال این اقدام را می‌دهند.با در نظر گرفتن این موضوع، به نظر من اگر آمار اصلی بد به نظر برسد اما اوراق قرضه پس از گزارش تصمیم به افزایش قیمت بگیرند، نباید خیلی تعجب کنیم. اما حتی در آن صورت، چنین حرکتی احتمالاً فقط به این دلیل است که معامله‌گران پس از تمام فشارهای چند هفته گذشته، احساس می‌کنند که کمی آرامش کوتاه‌مدت دارند.آنچه امروز اهمیت دارد لزوماً این نیست که تورم در نگاه اول چگونه به نظر می‌رسد، بلکه این است که آیا جزئیات اساسی به فدرال رزرو دلیل دیگری برای اقدام زودتر از موعد می‌دهد یا خیر. بنابراین، این می‌تواند همان چیزی باشد که بازارها در واکنش به اعداد تورم این هفته بر آن تمرکز می‌کنند.اما در تصویر بزرگتر، روایت دقیقاً برای بازار اوراق قرضه و برای بازارهای گسترده‌تر به طور کلی تغییر نکرده است. جنگ ایالات متحده و ایران هنوز ادامه دارد و قیمت انرژی را بالا نگه داشته است. نگرانی‌های مالی هنوز هم بسیار زیاد هستند و به این زودی‌ها از بین نخواهند رفت. و فشارهای تورمی به آرامی در حال ورود به اقتصاد گسترده‌تر هستند، بنابراین این اجازه نمی‌دهد که فدرال رزرو و سایر بانک‌های مرکزی بزرگ به افتخارات خود بسنده کنند