🔹بزرگترین ترس کوتاه‌مدت این است که تورم تحت کنترل نباشد
🔹نظرات رئیس فدرال رزرو شیکاگو
🔸فشار سیاسی بر فدرال رزرو «من را عصبی می‌کند»
🔸نرخ پایین استخدام و اقتصاد ضعیف فعلی غیرمعمول است
🔸اقتصاد در حالت تعادل پایدار بوده است
🔸دخالت‌های سیاسی در بانک‌های مرکزی منجر به تورم می‌شود
🔸گولسبی مدتی است که از افزایش نرخ بهره حمایت می‌کند ... خواندن بیشتر

🔹نشست سالانه جکسون هول که از سال ۱۹۷۸ توسط بانک فدرال رزرو کانزاس‌سیتی پایه‌گذاری شده و از سال ۱۹۸۱ به‌طور ثابت در ایالت وایومینگ آمریکا برگزار می‌شود، همواره به عنوان معتبرترین تریبون برای هم‌اندیشی بانکداران مرکزی، سیاست‌گذاران و اقتصاددانان برجسته جهان شناخته شده است. این همفکریِ سنتی در طول دهه‌ها بارها به عنوان ابزاری حیاتی برای سیگنال‌دهیِ جهت‌گیری‌های کلان پولی (مانند دوران ریاست بن برنانکی یا جروم پاول) استفاده شده است. اما امروز، در سال ۲۰۲۶، این رویداد تاریخی با یک چالش ساختاری و بی‌سابقه روبه‌رو است.
🔹سرمایه‌گذاران در سراسر جهان در آستانه سخنرانی روز جمعه کوین وارش، رئیس جدید فدرال رزرو، در التهاب به سر می‌برند. وارش به عنوان سکاندار جدید، سنت دیرینه «راهنمای پیش‌نگر» (Forward Guidance) را که بازارها دهه‌ها به آن عادت کرده بودند، کنار گذاشته و معتقد است معامله‌گران باید به جای اتکا به حرف سیاست‌گذاران، سیگنال‌های واقعی بازار (مانند بازدهی اوراق قرضه) را رصد کنند. بازار به شدت نیازمند شفاف‌سازی است تا بداند فدرال رزرو چگونه قصد دارد تورم چسبنده (ثبت تورم PCE هِدلاین در سطح ۳.۷ درصدی) را مهار کند، در حالی که برنامه خرید اوراق خزانه‌داری آمریکا نقدینگی را دستکاری کرده است.
🔸جکسون هول در ترازوی تاریخ: نشستی که از سال ۱۹۸۱ کانون تصمیمات بزرگ پولی جهان بوده، اکنون میزبان نخستین آزمون جدی و ساختارشکنیِ رئیس جدید فدرال رزرو است.
🔹ریسک بازار:
🔸اگر کوین وارش در سخنرانی خود از ارائه هرگونه چارچوب شفاف امتناع ورزد و به جای آن بر سیگنال‌های مبهم بازار تأکید کند، می‌تواند موجی از وحشت و بی‌اعتمادی را در بازار اوراق قرضه و ارز تزریق کند.
🔸وضعیت بازار: تمام پوزیشن‌های کلان مالی منوط به خروجیِ سخنرانی جکسون هول فریز شده‌اند. ✍🏼 نکته مهم: احتیاط مطلق؛ نوسانات تاریخی بازار در پی سخنرانی جکسون هول قطعی است. ... خواندن بیشتر

🔹افزایش قیمت طلا متوقف شده است، زیرا معامله‌گران پیش از جکسون هول اقدام به کسب سود کرده‌اند. ریسک اصلی، لحن وارش، رئیس فدرال رزرو، است. اگر او به تسهیل اخیر در شرایط مالی نپردازد، انتظارات برای نرخ‌های پایین‌تر می‌تواند از افزایش بیشتر قیمت طلا حمایت کند. اما اگر او نگرانی خود را در مورد تهدید پیشرفت تورم توسط شرایط آسان‌تر نشان دهد، بازارها ممکن است به یک جلسه تهاجمی‌تر در ماه سپتامبر روی آورند و فشار نزولی بر طلا وارد کنند 🇺🇸🇺🇸🇺🇸 ... خواندن بیشتر

🔹همه نگاه‌ها به سخنرانی اصلی وارش، رئیس فدرال رزرو، در جکسون هول، فردا دوخته شده است.
🔸پس از مداخله وزارت خزانه‌داری ایالات متحده برای محدود کردن بازده اوراق قرضه، اکنون توپ به زمین فدرال رزرو افتاده است. این رویکرد معمول شما در مدیریت امور نیست، زیرا بسنت اساساً اکنون مرزهای بین مدیریت بدهی و سیاست پولی، یعنی کنترل نرخ بهره، را محو کرده است. در اصل، حتی می‌توان استدلال کرد که کاری که بسنت انجام داده است، "سیاست پولی در سایه" است که در قالب عملیات مدیریت نقدینگی پنهان شده است.
🔸گفتن اینکه اوراق خزانه‌داری در نقطه‌ای هستند که «فروش بیش از حد» دارند و نیاز به چنین مداخله‌ای دارند، شاید کمی اغراق‌آمیز باشد. بیایید با هم حرف بزنیم، خیلی ساده. این بیشتر یک اقدام «مدیریت قیمت» توسط بسنت است تا یک اقدام «مدیریت نقدینگی» 🇺🇸🇺🇸🇺🇸🇺🇸 ... خواندن بیشتر

🔹آمار مربوط به تعداد مدعیان بیکاری در ایالات متحده تنها نکته برجسته است.
🔹جلسه اروپایی
🔸در جلسه اروپا، به جز چند انتشار ضعیف مانند شاخص قیمت تولیدکننده فرانسه و صورتجلسه نشست بانک مرکزی اروپا، خبر خاصی در دستور کار نداریم. این داده‌ها هیچ چیزی را برای بانک مرکزی اروپا تغییر نخواهند داد، بنابراین واکنش بازار ملایم خواهد بود.
🔸به عنوان یادآوری، انتظار می‌رود بانک مرکزی اروپا در ماه سپتامبر نرخ بهره را 25 واحد پایه افزایش دهد و نرخ بهره را به 2.50٪ برساند. این موضوع همچنین توسط "منابع بانک مرکزی اروپا" تأیید شد که گزارش دادند بانک مرکزی آماده افزایش نرخ بهره در ماه سپتامبر است، اما افزود که تمایل کمی برای نشان دادن تشدید بیشتر پس از آن وجود دارد.
🔹جلسه آمریکایی
🔸در جلسه آمریکا، تنها نکته برجسته، آمار مربوط به تعداد مدعیان بیکاری در ایالات متحده است. پیش‌بینی می‌شود تعداد مدعیان اولیه بیکاری در مقایسه با 206 هزار مورد قبلی، 208 هزار مورد باشد، در حالی که تعداد مدعیان مستمر بیکاری در مقایسه با 1799 هزار مورد قبلی، 1790 هزار مورد پیش‌بینی شده است.
🔸بازار کار ایالات متحده در هفته‌های اخیر پس از انتشار مجموعه‌ای از داده‌های قوی در مورد مشاغل، تثبیت شده است. به هر حال، مگر اینکه انحرافات بزرگی از انتظارات وجود داشته باشد، بعید است که این داده‌ها با توجه به تمرکز فدرال رزرو بر تورم، بازار را تحت تأثیر قرار دهند ... خواندن بیشتر

🔹قیمت این فلز گرانبها امروز به بالای ۴۶۰۰ دلار رسید
🔸طلا از ابتدای ماه میلادی جاری وضعیت خوبی داشته است و عبور از مرز ۴۲۰۰ دلار، کمی فضای تنفس برای خریداران ایجاد کرده است. از آن زمان، خوش‌بینی امیدوارکننده در مورد تنش‌های آمریکا و ایران - از جمله تنش‌های این هفته - به افزایش بیشتر قیمت کمک کرده است. و این حتی منجر به افزایش بیشتر قیمت طلا در هفته گذشته پس از عبور از میانگین متحرک ۲۰۰ روزه (خط آبی) شد.
🔸این امر، طلا را در موقعیت خوبی قرار می‌دهد، حتی اگر بخشی از این شتاب در این هفته تضعیف شده باشد، و معامله‌گران اکنون برای رویارویی با وارش، رئیس فدرال رزرو، فردا آماده می‌شوند ... خواندن بیشتر