• دلار

پاول، رئیس فدرال رزرو، به وابستگی به داده در تصمیمات آتی تأیید کرده و همه گزینه ها را روی میز نگه داشته است! در حال نمایان شدن تاثیرات اقدامات ضد تورمی هستیم بازار کار نشانه‌هایی از نرم شدن را نشان داده است، به طور کلی، اخیراً داده‌های اقتصادی شروع به کاهشی شدن داشته اند! اعضای فدرال رزرو بیشتر به سمت توقف در ماه سپتامبر تمایل دارند. بازار انتظار افزایش نرخ در نشست سپتامبر فدرال رزرو را ندارد اما در حال حاضر احتمال افزایش 50/50 در ماه نوامبر وجود دارد.

• فرانک سوئیس

از طرف دیگر بانک مرکزی سوییس همانطور که در آخرین جلسه انتظار می رفت، با حفظ موضع جنگ طلبانه نرخ بهره را 0.25 % افزایش داد و اعلام کرد که افزایش بیشتر نرخ بهره را نمی توان رد کرد! شاخص CPI سوئیس نشان داد که نرخ تورم در محدوده هدف 0 تا 2 % باقی مانده است. نرخ بیکاری با قرائت قبلی که نزدیک به پایین ترین سطح باقی مانده بود نزدیک بود. شاخص مدیران خرید تولید همچنان در انقباض قوی (شرایط رکود) باقی مانده است. بازار انتظار دارد SNB در جلسه بعدی از افزایش بیشتر نرخ ها دست کشیده و متوقف شود!



در نمودار روزانه، می‌توانیم ببینیم که USDCHF اخیراً از خط روند نزولی کلیدی که روند نزولی اصلی بود، خارج شد. به نظر می رسد که این جفت ارز در یک روند صعودی واضح است، فعلا در حالت نوسانی و رنج قرار دارد زیرا بازار منتظر داده های جدید قبل از حرکت اصلی بعدی است. شکست خط روند اگرچه راه را برای صعود به مقاومت 0.9122 باز کرده است!


در نمودار 4 ساعته، می‌توانیم ببینیم که USDCHF اساساً در یک کانال افزایشی معامله می‌شود و شروع به تثبیت در اطراف کران بالای کانال کرده است. از منظر مدیریت ریسک، خریداران بهتر است منتظر عقب نشینی به سمت حمایت 0.8858 باشند، جایی که ما تلاقی با سطح اصلاحی فیبوناچی 38.2% و میانگین متحرک روزانه قرمز 21 را داریم. اینجاست که می‌توانیم انتظار داشته باشیم که خریداران با ریسک تعریف‌شده زیر سطح حمایت انباشته شده و مقاومت 0.9122 را هدف قرار دهند.


در نمودار 1 ساعته، می بینیم که این محدوده کوچک را بین حمایت 0.89 و مقاومت 0.8940 داریم. بهترین استراتژی در اینجا به طور کلی این است که تماشاگر بمانید و منتظر یک شکست واضح باشید. شکست به سمت صعود باعث می شود خریداران بیشتری برای گسترش رالی تا مقاومت 0.9122 وارد شوند، در حالی که شکستن به سمت نزولی باعث می شود که فروشندگان بیشتری وارد بازار شوند تا سقوط را به منطقه حمایت ادامه یابد.

• جمع بندی

بازار در انتظار داده های مهم و اتفاقات مهم زیاد این هفته است، تا رشد دلار را در برابر فرانک به تماشا بایستد!  امروز روز CPI ایالات متحده است، که انتظار می‌رود به دلیل افزایش قیمت انرژی، تورم کل را افزایش دهد، اما در معیار اصلی کاهش تورم بیشتر را نشان دهد. فردا، آخرین اطلاعات مربوط به ادعاهای بیکاری، PPI و خرده فروشی ایالات متحده را خواهیم دید. سرانجام در روز جمعه، گزارش احساسات مصرف کننده دانشگاه میشیگان را دریافت خواهیم کرد. داده های قوی احتمالاً دلار را تقویت می کند، در حالی که خواندن ضعیف باید آن را در کوتاه مدت تضعیف کند.

?نرخ بازدهی مجدد به سمت فراتر از 4% بازگشته است.
✍? نرخ بازدهی اوراق به محدوده اکتبر 2022 بازگشته که نشان از اوراق های فروش نرفته است که بازده را با افزایش مواجه ساخته و دلار را به سمت بالا پرتاب کرده است ، محدوده بسیار مهم است که همانطور مه مشاهده می کنیم با واکنش مواجه شده است چنانچه محدوده شکسته شود شرایط برای کامودیتی ها سخت تر خواهد شد و فروشندگان را با هجوم بیشتر مواجه خواهد ساخت‌‌.

آپدیت جدید (1695710761)

✅ نرخ بازدهی با دقت تمام طی شد!
?تلاطم مارکت ادامه دارد!
✍? اجرای یک پولبک در نرخ بازدهی، اجازه رشد را به اونس داد که به محدوده ۱۹۵۰ برسد و برگشت آن به روند اصلی، اونس را به زیر ۱۹۱۰ کشیده است و ارزهای ماژور و مینور حرفی برای گفتن ندارند.
#US10Y

بزرگترین گروه تولیدکننده نفت جهان (اوپک) اعتقاد دارد تقاضا ثابت است و تا سال 2024 رشد خواهد کرد. اما بزرگترین صادرکننده آن (عربستان صعودی) به قدری از کاهش قیمت نفت خام می ترسد که مجبور است با کاهش شدید تولید به طور مصنوعی عرضه را سرکوب کند! سال‌هاست که بین گزارش‌های ماهانه سازمان کشورهای صادرکننده نفت (اوپک) و عملکرد عربستان که عملاً همه تصمیم‌ها را برای این مجمع میگیرد، شاهد شکاف هستیم. چشم انداز ماهانه اوپک در مورد عرضه و تقاضا نفت رسیدن به قیمت های بالاتر برای هر بشکه نفت خام است. به همین دلیل وقتی سمت تقاضا ضعیف است در یک حرکت منطقی تولیدکنندگان نفت، عرضه آنرا کاهش می دهند. اما تناقض زمانی است که تقاضای خوب یا حداقل ثابت در گزارشات ارائه می شود ولی همزمان کاهش تولید، با استفاده از فرضیه مازاد عرضه، اتفاق می افتد و برآوردهای اوپک از سمت عربستان زیر سوال می رود! برآوردهای فعلی اوپک این است که کماکان مثل ماه ژوئیه تقاضای جهانی نفت امسال 2.44 میلیون بشکه در روز و در سال 2024، 2.25 میلیون بشکه در روز رشد خواهد کرد این در حالی است که برعکس، سعودی ها کاهش تولید 1 میلیون بشکه در روز را برای ماه های جولای و آگوست اعلام کردند. سپس، در ابتدای آگوست درست قبل از نشست ماهانه اوپک پلاس سعودی‌ها اعلام کردند  که کاهش 1 میلیون بشکه‌ای در روز تا سپتامبر ادامه خواهد داشت! (و حتی اعلام کردند که کاهش تولید می تواند بیش از این نیز شود!!) تنها یک دلیل برای چنین تهدیدی از سمت عربستان وجود دارد: به حداکثر رساندن قیمت هر بشکه با ایجاد وحشت در مورد کاهش عرضه قریب‌الوقوع و ترساندن بازار (اقدامات عربستان به وضوح نشان دهنده ترس آنها از این است که تقاضای جهانی نفت آنچنان که اوپک در آخرین گزارش ماهانه خود نشان می دهد ضعیف نیست) آخرین داده‌های چین نشان می‌دهد که واردات نفت خام 2.412 میلیون بشکه در روز نسبت به ماه قبل کاهش یافته و به کمترین میزان در ماه یعنی 10.429 میلیون بشکه در روز رسیده است، در همین حال، در هند، سومین مصرف‌کننده بزرگ نفت جهان، تقاضا برای واردات نفت خام در ماه جولای به 4.7 میلیون بشکه در روز رسید که ضعیف‌تر از انتظار 4.83 میلیون وال استریت بوده است (رشد سالانه تقاضا برای نفت در هند نیز از 190000 بشکه در روز در ژوئن به 84000 بشکه در ژوئیه کاهش یافت) آژانس بین المللی انرژی  در چشم انداز خود که یک روز پس از اوپک منتشر کرد، اعلام کرد که عرضه جهانی نفت در ماه جولای 910 هزار بشکه در روز کاهش یافته است که بخشی از آن به دلیل کاهش شدید تولید عربستان است. صادرات نفت روسیه در ماه ژوئیه ثابت مانده است (7.3 میلیون بشکه در روز)، روسیه امسال بسیار بیشتر از آنچه تخمین زده می شد، نفت صادر کرده است. پول نفت برای تأمین مالی جنگ کرملین علیه اوکراین، حیاتی است (صادرات نفت خام روسیه 10 تا 15 دلار به ازای هر بشکه کمتر از قیمت جهانی نفت خام برنت به دلیل سقف قیمتی G7  است و تخفیف های بیشتر که توسط روس‌ها ارائه می شود تلاش‌های عربستان برای بالا بردن قیمت بازار جهانی نفت را ناکام گذاشته است). آژانس بین‌المللی انرژی اعلام کرد که تقاضای جهانی نفت در ماه ژوئن به رکورد ۱۰۳ میلیون بشکه در روز رسید و می‌تواند در ماه اوت به اوج دیگری برسد. با این حال، پیش‌بینی رشد تقاضای آژانس بین‌المللی انرژی 150 هزار بشکه در روز نسبت به ماه گذشته کاهش یافته است و برای سال 2023، رشد 2.2 میلیون بشکه ای در روز را در مقابل پیش بینی رشد 2.44 میلیون بشکه ای اوپک تخمین می زند. آژانس بین‌المللی انرژی همچنین اعلام کرد که: «چشم‌انداز اقتصاد جهانی در مواجهه با افزایش نرخ‌های بهره و کاهش اعتبارات بانکی چالش‌برانگیز است و کسب‌وکارهایی را که در حال حاضر مجبور به مقابله با رکود هستند را تحت فشار قرار می‌دهد و در ادامه گفت که علی‌رغم نگرانی‌ها در مورد سلامت اقتصادی بزرگترین واردکننده نفت جهان (چین) به‌طور روزانه تقاضا برای 2023 به طور متوسط 102.2 میلیون بشکه پیش‌بینی می‌شود و چین بیش از 70 درصد رشد تتقاضا را به خود اختصاص می‌دهد، برای سال 2024، آژانس بین‌المللی انرژی با اشاره به شرایط بد اقتصاد کلان، بهبود پس از همه‌گیری و استفاده رو به رشد از خودروهای الکتریکی پیش‌بینی کرده است که رشد تقاضای جهانی  نفت به شدت کاهش یابد و به 1 میلیون بشکه در روز (در برابر رشد 2.2 میلیون بشکه 2023) برسد، اوپک و عربستان تلاش می کنند تا قیمت نفت خام را به احتمال زیاد به 100 دلار در هر بشکه و بالاتر از آن، بدون توجه به تورم و سایر اثرات منفی که می تواند بر اقتصاد جهانی بگذارد، افزایش دهند. در زمان نگارش این مقاله، قیمت نفت در هر بشکه  88 دلار برای نفت برنت و کمتر از 84 دلار برای نفت خام آمریکا  است. از نظر عربستان و اوپک، زمانی که قیمت نفت خام نزدیک به 100 دلار در هر بشکه یا فراتر از آن باشد، بازار نفت متعادل تلقی می شود! سایمون واتکینز در کتاب خود با عنوان «نظم جدید بازار جهانی نفت و نحوه تجارت آن» می‌گوید: که از زمان تأسیس اوپک در سپتامبر 1960، هدف اصلی آن حفظ قیمت نفت بدون به خطر انداختن روابط  با مشتریان اصلی و/یا حامیان مالی ژئوپلیتیکی بوده است. عربستان سعودی به نفت گرانتر نیاز دارد، زیرا حکومت آن همچنان از آسیب‌های مالی ساختاری عمیقی که در طول جنگ‌های قیمتی 2014-2016 متحمل شده بود، رنج می‌برد. عربستان از مازاد بودجه قبل از جنگ قیمت نفت در سال های 2014-2016 به کسری بی سابقه 98 میلیارد دلاری در سال 2015 رسید. همچنین حداقل 250 میلیارد دلار از ذخایر ارزی گرانبهای خود را در آن دوره هزینه کرد. جنگ قیمت 2014-2016 با یک رویارویی کوتاه اما همچنان پرهزینه در سال 2020 با روسیه که در طول شیوع کووید-19 شروع شد، دنبال شد. در آن قسمت، سعودی ها با ایجاد مازاد عرضه جهانی که نفت خام آمریکا را در یک نقطه به منفی 40 دلار در هر بشکه رساند، ظرفیت های گسترده حفاری نفت آمریکا را نابود کردند. اما یکی از تبعات این ماجراجویی پر هزینه منجر به عرضه سهام آرامکو و جذب سرمایه شد! در نهایت، عربستان سعودی مجبور به پرداخت 18.75 میلیارد دلار سود سهام به سهامداران در بازه های سه ماهه هر سال شد - در مجموع 75 میلیارد دلار در هر سال. به عبارت دیگر، آرامکو هر سال حدود سه برابر کل مبلغی را که برای کل IPO دریافت کرده بود، پرداخت کرد! اکنون، پادشاهی عربستان در ماجراجویی جدید خود برای بازسازی اقتصاد عربستان، نیاز به یک سرمایه  ۷ تریلیون دلاری دارد. طرح Vision 2030 که حول یک مرکز کار، بازی و زندگی آینده نگرانه به نام NEOM متمرکز شده است و سعودی ها انتظار دارند که بقیه جهان هزینه آن را از طریق قیمت هر بشکه نفت بپردازند! در واقع عربستان می خواهد برای پوشش کسری بودجه و میراث مالی وحشتناک جنگ های فاجعه بار قیمت نفت و همچنین جنگ یمن، و برای تأمین مالی مجموعه وسیعی از پروژه های اجتماعی- اقتصادی که برای حفظ قدرت خاندان سلطنتی خود به آنها نیاز دارد قیمت نفت در سطوح بالایی ببیند.

? در سال گذشته تمرکز بازار بر تورم، کاهش آن و نحوه عملکرد بانک ها متمرکز بوده است اما در آینده وضعیت به چه صورت خواهد شد؟ با کاهش قیمت ها و نزدیک شدن تورم به اهداف بانک های مرکزی، تمرکز اصلی بازار بر روی رونق و رشد اقتصادی و نشانه های واضح تری از رکود تغییر خواهد کرد. در این بین یکی از بهترین شاخص های اقتصادی برای سلامت اقتصاد ایالات متحده، شاخص خرده فروشی است به همین دلیل این شاخص تمرکز اصلی معاملات هفته آینده ایالات متحده خواهد بود. (خرده فروشی روز سه شنبه) در این بین گروه مالی میتسوبیشی UFJ در کوتاه مدت به دنبال فروش EUR/USD است و آنرا توصیه می کند زیرا قدرت دلار می تواند جفت ارز را به سمت 1.0770 سوق دهد(یکی از دلایل اصلی این انتخاب داده های CPI هفته پیش بوده است).
?MUFG Research adds a new short EUR/USD position to its trade of the week portfolio targeting a move towards 1.0770, with a stop at 1.1160.

همان طور که میدانید ایالات متحده آمریکا با داشتن بیشترین تولید ناخالص داخلی بزرگترین اقتصاد دنیا را دارد و در عین حال بدهکارترین کشور دنیاست. این در حالی است که صنایع آمریکا بیش از 590 میلیارد دلار بدهی دارند صنایعی که بیشترین بدهی را در آمریکا دارند:

• صنعت املاک با 168 میلیارد دلار
• صنعت مخابرات 62.7 میلیارد دلار

میزان اوراق قرضه آمریکا از سال 2021 تا به امروز بیش از 300 درصد رشد داشته است و اگر این موضوع ادامه یابد منجر به بحران مالی بسیار بزرگی در آمریکا خواهد شد که نتیجه آن فروپاشی مالی همانند سال 2008 است. این در حالی است که درسال جاری بیش از 120 شرکت در آمریکا ورشکست شده اند و اما چرا جلوگیری از رشد بدهی تا این اندازه اهمیت دارد؟ رشد بدهی ها منجر به چالش در اقتصاد آمریکا می شود زیرا سرمایه گذاران و بانک ها از دادن وام به شرکت ها خودداری می کنند که این امر منجر به ورشکستگی شرکت ها می شود و در نتیجه بیکاری رشد می کند، افزایش بیکاری منجر به کاهش هزینه مصرف کننده خواهد شد. ? از ابتدای سال 2022 تا جولای 2023 نرخ بهره آمریکا بیش از 20 برابر رشد داشته است و از عدد 0.25% به فراتر از 5 درصد رسیده است، در این مدت بدهی آمریکا از 31000 میلیارد دلار به 33000 میلیارد دلار رسیده است (در حال حاضر کسری بودجه آمریکا چیزی در حدود 1000 میلیارد دلار است). کسری بودجه موجب چاپ بیشتر اوراق قرضه می شود، چاپ بیشتر اوراق منجر به کاهش ارزش این اوراق می شود، چاپ اوراق یک فرآینده تورم زا است و در این صورت دولت مجدد نیاز به چاپ بیشتر اوراق قرضه دارد و مجددا افزایش تورم (کاهش ارزش دلار) (سیکل معیوب) خریدار اصلی اوراق قرضه بانک ها هستند، بانک با خرید اوراق قرضه با کاهش منابع مواجه شده و سرمایه ای برای وام دادن به شرکت ها ندارد، در نتیجه شرکت ها با کاهش نقدینگی مواجه شده و نمی توانند بدهی خود را بپردازند، این امر منجر به ورشکستگی شرکت ها و در نتیجه تعدیل نیروی گسترده می شود، بیکاری فزاینده موجب کاهش GDP خواهد شد، نتیجتا شاهد افول قدرت اقتصادی آمریکا خواهیم بود. ایالات متحده باید در ماه های آینده راه حلی برای کنترل بدهی خود پیدا کند تا شاهد یک بحران مالی شبیه آنچه که در سال 2008 رخ داد بلکه در ابعاد بسیار گسترده تر نباشیم. اما در حال حاضر کماکان انتظار داریم که شاهد کاهش ارزش شاخص دلار باشیم. ? منبع