🔹دیروز بالاخره جدیدترین گزارش مشاغل ایالات متحده را دریافت کردیم و داده‌ها به طرز شگفت‌آوری منفی بودند.
🔸در واقع، با وجود اینکه آمار اصلی کمی فراتر از انتظارات بود، نرخ بیکاری مهم‌تر از ۴.۴ درصد قبلی به ۴.۶ درصد افزایش یافت.
🔸نکات مثبتی هم وجود داشت، از جمله اینکه نرخ بیکاری دائمی کمی پایین‌تر بود، اما نکته اصلی این است که روند همچنان صعودی است و نرخ بیکاری بالاتر از پیش‌بینی پایان سال فدرال رزرو بوده است.
🔸پاول، رئیس فدرال رزرو، در آخرین کنفرانس مطبوعاتی خود کاملاً روشن کرد که آنها بیشتر بر ضعف بازار کار متمرکز هستند و با توجه به انتظارات گذرا، می‌توانند تورم بالاتری را تحمل کنند.
🔸این نشان می‌دهد که ممکن است زودتر از حد انتظار شاهد کاهش نرخ بهره دیگری باشیم.
🔸اگر داده‌های شاخص قیمت مصرف‌کننده ایالات متحده که فردا منتشر می‌شود، از حد مجاز فراتر نرود، بازار ممکن است با اطمینان بیشتری این موضوع را بپذیرد. این باید برای بازار سهام حمایت‌کننده باشد و می‌توانیم قبل از پایان سال، شاهد رالی بابانوئل با رکوردهای جدید باشیم.

🔹قوی ترین ارز مارکت دلار آمریکا
🔸ضعیف ترین ارز مارکت پوند استرلینگ

🔹در جلسه اروپا، مهمترین خبر، گزارش شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) بریتانیا بود. این داده‌ها به طور غافلگیرکننده‌ای باعث کاهش ارزش پوند و تقویت بازار سهام بریتانیا شدند.
🔸انتظار می‌رود بانک مرکزی انگلیس فردا نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه کاهش دهد و به ۳.۷۵ درصد برساند، اما با توجه به داده‌های ضعیف اشتغال و تورم در این هفته، ممکن است بانک مرکزی رویکرد ملایم‌تری داشته باشد.
🔸با نگاهی به آینده، به جز آمار نهایی شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) منطقه یورو و شاخص ZEW آلمان، خبر دیگری در دستور کار نداریم.
🔸هیچ‌کدام از این داده‌ها چیزی را برای بانک مرکزی اروپا تغییر نخواهند داد و انتظار می‌رود که همه چیز در تصمیم سیاست پولی فردا بدون تغییر باقی بماند.
✍🏻جلسه آمریکایی:
🔹در جلسه آمریکا، تنها نکته برجسته، سخنرانی والر، رئیس فدرال رزرو، در مورد چشم‌انداز اقتصادی است.
🔸او از نیمه اول سال، رویکرد ملایم‌تری داشته است، زیرا انتظار داشت ضعف بیشتری در بازار کار ایجاد شود و تورم به دلیل تعرفه‌ها به حدود ۳ درصد برسد.
🔸او مدت‌هاست که تقریباً در همه چیز درست گفته است و به همین دلیل است که بازار توجه بیشتری به دیدگاه‌های او دارد.
🔸والر نیز یکی از مدعیان ریاست فدرال رزرو است، اما برخلاف وارش و هاست، او در میان اعضای فدرال رزرو مورد احترام است و احتمال بیشتری دارد که سایر اعضای فدرال رزرو را متقاعد کند که به او رأی دهند.
🔸علاوه بر این، بازار مطمئناً او را به عنوان رئیس فدرال رزرو دوست خواهد داشت.

🔹ژاپن باید نرخ بهره خنثی را از طریق سیاست مالی و استراتژی رشد افزایش دهد.
🔸اگر نرخ خنثی ژاپن در نتیجه سیاست مالی افزایش یابد، طبیعی است که بانک مرکزی ژاپن نرخ‌ها را افزایش دهد.
🔸اما در حال حاضر، بانک مرکزی ژاپن باید از افزایش زودهنگام نرخ بهره و انقباض پولی بیش از حد خودداری کند.
🔸سانِنومیکس عناصری از آبه‌نومیکس را در خود جای داده است، اما بیشتر بر تقویت بخش عرضه اقتصاد تمرکز دارد.

🔹موسسه اقتصادی وست‌پک (Westpac Economics) با رد صحبت‌های فزاینده بازار در مورد تشدید سیاست‌های انقباضی مجدد، استدلال می‌کند که بانک مرکزی استرالیا احتمالاً در طول سال 2026، حتی با بازگشت تورم به هدف‌گذاری‌شده در اواخر سال آینده، در وضعیت تعلیق باقی خواهد ماند.
🔸برخلاف درخواست‌های سیتی و NAB برای دو بار افزایش نرخ بهره در سال 2026 و پیش‌بینی CBA برای افزایش نرخ بهره در ماه فوریه، وست‌پک موانع را برای تشدید بیشتر سیاست پولی بالا می‌داند و حرکت مهم بعدی سیاست پولی همچنان به سمت تسهیل نهایی در سال 2027 اشاره دارد.
🔸در حالی که بانک مرکزی استرالیا (RBA) پس از افزایش غیرمنتظره نرخ تورم در ماه‌های اخیر، لحن تهاجمی‌تری اتخاذ کرده است، وست‌پک معتقد است که بخش زیادی از این قدرت، منعکس‌کننده قیمت‌های مدیریت‌شده و نوسانات موقت است و نه تقاضای داخلی جدید یا فشار بازار کار.
🔸انتظار می‌رود تورم به زیر نقطه میانی باند هدف ۲ تا ۳ درصد، بر اساس میانگین تعدیل‌شده، بازگردد، اما نه تا اواخر سال ۲۰۲۶ - از نظر وست‌پک، برای توجیه کاهش نرخ بهره در سال آینده خیلی دیر است.
🔸نکته مهم این است که این بانک، اقتصادی را برجسته می‌کند که طبق انتظار، به طور گسترده در حال تکامل است.
🔸تقاضای بخش دولتی پس از یک دوره قوی، در حال کاهش است، فعالیت بخش خصوصی به تدریج در حال بهبود است و بازار کار به جای تشدید مجدد، در حال کاهش است.
🔸رشد بهره‌وری نیز قوی‌تر از فرضیات محافظه‌کارانه بانک مرکزی استرالیا (RBA) در حال اجرا است که به کاهش فشارهای هزینه‌ای اساسی کمک می‌کند.
🔸وست‌پک خطرات هر دو طرف را تصدیق می‌کند. وخامت شدید بازار کار می‌تواند کاهش نرخ بهره را زودتر به دستور کار بازگرداند، در حالی که شگفتی‌های بیشتر تورم در کوتاه‌مدت همچنان می‌تواند بانک مرکزی استرالیا را به افزایش نرخ بهره ترغیب کند. ب
🔸ا این حال، تأکید می‌کند که تشدید سیاست احتمالاً موقتی خواهد بود و در سال 2027 با کاهش رشد و اشتغال تحت فشار تنظیمات پولی همچنان محدودکننده، منجر به تغییر سیاست خواهد شد.