🔹کانادا یک جهش چرخه‌ای و ایالات متحده یک جهش ساختاری خواهد داشت، اما هیچ‌کدام از بانک‌های مرکزی برای مدت طولانی تغییری نخواهند داشت.
🔸بانک RBC تخمین خود از رشد تولید ناخالص داخلی کانادا در سه‌ماهه دوم را از ۱.۷ درصد قبلی به ۲.۲ درصد سالانه افزایش داد. پس از دو فصل رکود، عوامل محرک، مظنونین همیشگی هستند: هزینه‌های انعطاف‌پذیر خانوار (با توجه به تأثیر قیمت بنزین بر قدرت خرید در بهار امسال، چشمگیر است)، بازیابی سرمایه‌گذاری تجاری و افزایش قابل توجه تجارت خالص. رقم سالانه ۲۰۲۶ از ۰.۶ درصد به ۰.۷ درصد افزایش می‌یابد که چشمگیر نیست، اما در کشوری که جریان مهاجرت را معکوس می‌کند، افزایشی در مسیر درست محسوب می‌شود.
🔸بانک مرکزی کانادا نرخ بهره را تا سال ۲۰۲۶ روی ۲.۲۵ درصد نگه داشته و سپس در سال ۲۰۲۷ افزایش ملایمی خواهد داشت. بانک مرکزی کانادا معتقد است که نرخ بیکاری با وجود بهبودهای اخیر همچنان بالاست، بنابراین نرخ بهره در پایین‌ترین حد خنثی همچنان مناسب است. با توجه به تقویت رشد اقتصادی و کاهش نگرانی‌ها در مورد تورم ناشی از نفت (هرچند شاید برای مدت طولانی نباشد)، آنها ریسک دو طرفه کمتری را برای نرخ بهره در کوتاه‌مدت پیش‌بینی می‌کنند. آنها فکر می‌کنند جلسه چهارشنبه بدون حاشیه خواهد بود.

🔹 اگر این درگیری گسترش یابد، و حوثی‌ها تلاش کنند تنگه باب المندب، یک مسیر کشتیرانی کلیدی که حدود ۱۲ درصد از تجارت جهانی، تا ۳۰ درصد از ترافیک کانتینری و تقریباً ۹ درصد از محموله‌های نفتی دریایی از آن عبور می‌کند، را مسدود کنند، تأثیر آن می‌تواند بسیار فراتر از قیمت نفت باشد.
🔸اکنون، حتی اگر قیمت نفت در نهایت کاهش یابد، ممکن است هزینه‌های حمل و نقل کاهش نیابد، زیرا پیشنهاد دونالد ترامپ برای وضع عوارض ۲۰ درصدی برای کشتی‌هایی که از تنگه هرمز عبور می‌کنند، می‌تواند هزینه‌های کشتیرانی جهانی را افزایش دهد و علاوه بر تنش‌های تجاری موجود، منبع دیگری از تورم را ایجاد کند.
🔹این یعنی مصرف‌کنندگان حتی در صورت کاهش قیمت نفت باید برای قیمت‌های بالاتر آماده باشند، در حالی که سرمایه‌گذاران باید منتظر موضع سختگیرانه‌تری از سوی بانک‌های مرکزی، از جمله احتمالاً فدرال رزرو باشند.

🔹دامنه تخمین‌ها از نظر واکنش بازار مهم هستند زیرا وقتی داده‌های واقعی از انتظارات منحرف می‌شوند، یک اثر غافلگیرکننده ایجاد می‌کنند. یکی دیگر از ورودی‌های مهم در واکنش بازار، توزیع پیش‌بینی‌ها است.
🔸در واقع، اگرچه می‌توانیم طیف وسیعی از تخمین‌ها را داشته باشیم، اما اکثر پیش‌بینی‌ها ممکن است در مرز بالایی این طیف قرار گیرند، بنابراین حتی اگر داده‌ها در داخل طیف تخمین‌ها اما در مرز پایینی این طیف قرار گیرند، باز هم می‌تواند یک اثر غافلگیرکننده ایجاد کند.
🔸تنها داده‌ای که اهمیت خواهد داشت، شاخص قیمت مصرف‌کننده اصلی (Core CPI) ماهانه/ماهانه است که انتظار می‌رود 0.2٪ باشد، بنابراین می‌توانید بقیه را فراموش کنید. ویلیامز از فدرال رزرو گفت که اگر تورم اصلی ماهانه (با استفاده از معیار PCE) در نیمه دوم سال بالاتر از 0.2٪ باشد، افزایش نرخ بهره را در نظر خواهد گرفت.

🔹صادرات ۸۰ میلیون بشکه‌ای نفت ایران در ۲۶ روز
🔸در فاصله زمانی بیست و شش روزه از امضای یادداشت تفاهم اسلام‌آباد میان ایران وآمریکا، بیش از ۸۰ میلیون بشکه نفت خام و فرآورده‌های نفتی ایران صادر شده است که ارزش کنونی آن بالغ بر ۶ میلیارد دلار برآورد می‌شود.

🔹همه نگاه‌ها به گزارش CPI ایالات متحده است
🔹جلسه اروپایی
🔸در جلسه اروپا، هیچ دستور کاری نداریم، بنابراین احتمالاً تا زمان انتشار گزارش شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) ایالات متحده، روند قیمت در محدوده خنثی باقی خواهد ماند. با این حال، اخبار مربوط به روابط ایران و آمریکا همیشه یک ریسک است و هرگونه تحول معنادار در این زمینه می‌تواند باعث حرکات بزرگی شود.
🔹جلسه آمریکایی
🔸در جلسه آمریکا، همه نگاه‌ها به گزارش شاخص قیمت مصرف‌کننده ایالات متحده خواهد بود، اگرچه شهادت وارش، رئیس فدرال رزرو، را نیز خواهیم داشت. پیش‌بینی می‌شود شاخص قیمت مصرف‌کننده سالانه به ۳.۸٪ در مقایسه با ۴.۲٪ قبلی برسد، در حالی که شاخص ماهانه به ماه به منفی ۰.۱٪ در مقایسه با ۰.۵٪ قبلی خواهد رسید. پیش‌بینی می‌شود شاخص قیمت مصرف‌کننده سالانه به ۲.۸٪ در مقایسه با ۲.۹٪ قبلی برسد، در حالی که رقم ماهانه به ماه به ۰.۲٪ در مقایسه با ۰.۲٪ قبلی خواهد رسید.
🔸تنها داده‌ای که اهمیت خواهد داشت، شاخص قیمت مصرف‌کننده اصلی (Core CPI) ماهانه/ماهانه است که انتظار می‌رود 0.2٪ باشد. می‌توانید بقیه را فراموش کنید. ویلیامز از فدرال رزرو گفت که اگر تورم اصلی ماهانه (با استفاده از معیار PCE) در نیمه دوم سال بالاتر از 0.2٪ باشد، افزایش نرخ بهره را در نظر خواهد گرفت. والر از فدرال رزرو، دیروز، به صراحت اعلام کرد که مدت زیادی منتظر نخواهد ماند و گزارش امروز برای او کافی خواهد بود تا در صورتی که داده‌ها از پیش‌بینی‌ها فراتر بروند، به افزایش نرخ بهره در ماه جولای رأی دهد. والر از سال 2021 یک شاخص پیشرو عالی بوده است.
🔸ما همچنین شهادت نیم‌سالانه وارش، رئیس فدرال رزرو، را در برابر کمیته خدمات مالی مجلس نمایندگان داریم. بعید است که این موضوع اهمیت زیادی داشته باشد زیرا وارش دوست ندارد از قبل راهنمایی ارائه دهد، بنابراین احتمالاً آنچه را که در آخرین کنفرانس مطبوعاتی FOMC گفته است، تکرار خواهد کرد.