🔹شاخصهای اصلی در ایالات متحده از جمعه هفته گذشته، در سه جلسه متوالی با کاهش بسته شدهاند
🔸بازده اوراق قرضه ده ساله ایالات متحده همچنان در حال افزایش است و اکنون به ۴.۸۱ درصد رسیده است - بالاترین میزان از اکتبر ۲۰۲۳. و این با افزایش بازده در کشورهایی مانند اروپا و ژاپن نیز همراه است.
🔸این یک رویداد منحصر به فرد نیست، بلکه موجی است که در حال فراگیر شدن است و میتواند برای بازارهای گستردهتر کمی ترسناک شود.
🔸معمولاً، سهام از افزایش بازده خوششان نمیآید. این موضوع به ویژه هنگامی که به دلیل تورم و/یا نگرانیهای مالی باشد، که دلیل اصلی اقدام اخیر است، مشکلسازتر میشود
🔹تورم ۲ درصد همچنان مأموریت اصلی است
🔸تقاضای قوی سرمایهگذاری یکی از عوامل اصلی افزایش بازدهی اوراق است و تأکید کرد در نهایت «وظیفه فد رسیدن به ثبات قیمت است و تورم ۲ درصد همچنان اولویت شماره یک باقی میماند»
🔸 فد هنگام تصمیمگیری «به مجموعه کامل دادهها نگاه میکند» و بازدهی اوراق برای سیاستگذاران «اطلاعات مهمی» محسوب میشود.
🔸میان بازدهی اوراق و تنشهای خاورمیانه «همبستگی وجود دارد»، اما در نهایت «این اقتصاد است که شرایط مالی را هدایت میکند»
🔸بازدهیها «به نظر نمیرسد تحتتأثیر چشمانداز تورم باشند» و افزایش اخیر بیشتر ناشی از «اقتصاد قوی و چشمانداز قوی» است.
🔹برای معکوس کردن روند، لازم است بانک مرکزی ژاپن سریعتر سیاست انقباضی اتخاذ کند
🔸جفت ارز دلار آمریکا/ین ژاپن امروز با احتمال سودگیری پیش از رسیدن به منطقه مقاومت کلیدی ۱۶۰.۵۰، عقبنشینی کرد. بعید است که این روند بدون تغییر انتظارات نرخ بهره فدرال رزرو یا تسریع روند انقباضی بانک مرکزی ژاپن تغییر کند
🔹به گفته کارشناسان، توسعه میادین نفتی این کشور میتواند دستکم یک دهه زمان و صدها میلیارد دلار سرمایه نیاز داشته باشد؛ زیرا بسیاری از میادین با کمبود زیرساختهایی مانند خطوط لوله، برق و تجهیزات تولید مواجهاند.
🔸همزمان، پرسشهایی درباره وجاهت حقوقی توافق، دوام سیاسی آن و توان شرکت نسبتاً ناشناخته طرف پروژه برای مدیریت چنین طرح عظیمی مطرح شده است.
🔹تصمیمات بانک مرکزی همه چیز در مورد انتظارات در مقابل واقعیت است. قبل از جلسه، از طریق انتظارات نرخ، دادههای اقتصادی، ارتباطات بانک مرکزی و پیشبینیهای تحلیلگران، بفهمید که بازار قبلاً چه چیزی را قیمتگذاری کرده است. وقتی تصمیم منتشر شد، آن را با آن انتظارات مقایسه کنید. اگر بانک مرکزی نسبت به پیشبینی بازار، طرفدار سیاست انبساطی یا انبساطی بیشتری باشد، افزایش نرخ میتواند نزولی و کاهش نرخ میتواند صعودی باشد. هرچه غافلگیری بزرگتر باشد، واکنش بازار نیز بزرگتر خواهد بود
✅ در ادامه
🔹بسیاری از معاملهگران جدید فرض میکنند که یک ارز باید پس از افزایش نرخ بهره افزایش یابد و پس از کاهش نرخ بهره کاهش یابد. در واقعیت، بازارهای مالی به این واکنش نشان میدهند که تصمیم بانک مرکزی چگونه با آنچه معاملهگران از قبل انتظار داشتند، مطابقت دارد.
🔸یک مثال خوب، تصمیم امروز بانک مرکزی نیوزیلند (RBNZ) در مورد سیاست پولی است. بانک مرکزی نرخ بهره را افزایش داد، اما دلار نیوزیلند تضعیف شد. بسیاری از معاملهگران جدید شگفتزده شدند زیرا آنها فقط بر خود افزایش نرخ تمرکز داشتند.
🔸با این حال، بازار از قبل کاملاً انتظار این افزایش را داشت. چیزی که دلار نیوزلند را تضعیف کرد، بیانیهای بود که لحن تهاجمی کمتری داشت و پیشبینیهای جدید OCR بدون تغییر باقی ماندند. نسبت به انتظارات، تصمیم کلی بیشتر از حد انتظار، نرمتر
🔹آیا دوران پول آسان و بازده پایین واقعاً به پایان رسیده است؟
🔸آنچه در هفته گذشته در بازار اوراق قرضه اتفاق افتاده، چیزی است که هر معاملهگر و سرمایهگذاری باید به آن توجه کند. در حالی که هنوز تمرکز زیادی بر درگیری ایالات متحده و ایران، بازار سهام و هوش مصنوعی و همچنین بانکهای مرکزی وجود دارد، بازار اوراق قرضه ممکن است در حال حاضر پیام بزرگی را به بازارهای گستردهتر ارسال کند.
✍🏼 این یعنی ما باید برای دوران جدیدی در درآمد ثابت آماده باشیم. دورانی که با نرخ بهره و بازده بالاتر برای مدت طولانیتر تعریف خواهد شد.
برای مدت طولانی، بازارها به چشمانداز بازده پایین و تورم پایین عادت کردهاند. این امر منجر به دوران پول آسان شد که با همهگیری کووید تشدید شد
🔹تنها در این هفته، شاهد بازدهی اوراق قرضه در این سطوح هستیم:
🔸بازده اوراق قرضه ده ساله ایالات متحده: ۴.۸۰٪ ، بالاترین میزان از ژانویه ۲۰۲۵ و اکتبر ۲۰۲۳
🔸بازده اوراق قرضه ده ساله آلمان: ۳.۳۷ درصد ، بالاترین میزان از آوریل ۲۰۱۱
🔹نکات برجسته شامل ADP ایالات متحده و تصمیم نرخ بهره BoC است
🔹جلسه اروپایی
🔸در جلسه اروپا، به جز چند خبر سطح پایین مانند تغییر نرخ بیکاری اسپانیا و شاخص قیمت تولیدکننده ایتالیا، خبر خاصی در دستور کار نداریم. این دادهها هیچ تغییری برای بانک مرکزی اروپا ایجاد نمیکنند، بنابراین واکنش بازار چندان محسوس نخواهد بود.
🔸به عنوان یادآوری، انتظار میرود بانک مرکزی اروپا در جلسه آینده نرخ بهره را افزایش دهد، اما منابع از قبل اعلام کردهاند که تمایل کمی برای تشدید بیشتر سیاستها پس از آن وجود دارد. دادههای تورم پایه منطقه یورو این موضوع را تأیید میکند.
🔹جلسه آمریکایی
🔸در جلسه آمریکا، گزارش ADP ایالات متحده و تصمیم نرخ بهره بانک کانادا را داریم. انتظار میرود ADP در سطح ۴۷ هزار در مقابل ۴۴ هزار قرار گیرد، اما بعید است که بازار را تغییر دهد، مگر اینکه با یک غافلگیری بزرگ نزولی مواجه شویم. دلیل این امر این است که فدرال رزرو صرفاً بر تورم متمرکز است و برای شروع نگرانی در مورد بازار کار، به وخامت قابل توجه در دادههای اشتغال نیاز دارد.
🔸انتظار میرود بانک مرکزی کانادا نرخ بهره را بدون تغییر در ۲.۲۵٪ حفظ کند و موضع خنثی خود را حفظ کند. مهمترین تحول از زمان آخرین جلسه، شکست مذاکرات تجاری ایالات متحده و کانادا و اعمال تعرفهها بود. بانک مرکزی کانادا پیش از این اشاره کرده بود که جنگ تجاری یک محرک منفی برای اقتصاد خواهد بود و میتواند نیاز به کاهش نرخ بهره را ایجاد کند. اکنون فقط ۶۰٪ احتمال افزایش نرخ بهره تا پایان سال وجود دارد و ۹۳ واحد پایه برای انقباض تا پایان سال ۲۰۲۷ پیشبینی میشود.
🔸معاملهگران بر تغییرات در لحن بیانیه متمرکز خواهند شد. اگر بانک مرکزی کانادا تمرکز خود را بیشتر به سمت ریسک رشد تغییر دهد و تغییرات ملایمتری در بیانیه ایجاد کند، آنگاه دلار کانادا بیشتر تضعیف خواهد شد زیرا پیشبینیهای تند در سال ۲۰۲۷ کاهش مییابد. از سوی دیگر، اگر بانک همه چیز را تقریباً بدون تغییر نگه دارد، پس از این تصمیم، نباید شاهد اقدامات زیادی باشیم
🔹مورد برای جفت ارز یورو/دلار در سطح ۱.۱۶۰۰ است. بار دیگر، تاریخهای انقضا اهمیت فنی زیادی ندارند. اما همانطور که در این هفته اتفاق افتاده است، اگر در جلسه پیش رو شاهد هرگونه افزایش قیمت باشیم، آنها هنوز هم میتوانند باعث افزایش قیمت شوند یا حداقل قیمت را در همان حدود نگه دارند.
🔸تصویر کلیتر برای جفت ارز یورو/دلار آمریکا همچنان این است که حرکت قیمت بین میانگینهای متحرک ۱۰۰ روزه و ۲۰۰ روزه به ترتیب در ۱.۱۵۶۶ و ۱.۱۶۳۱ محدودتر باشد.
🔸بنابراین، تاریخ انقضا بین این دو قرار میگیرد و نقش کمی در تغییر جهت قیمتها دارد، زمانی که قبل از تمرکز اصلی بر گزارش مشاغل ایالات متحده در اواخر این هفته، چیز زیادی برای بررسی وجود ندارد.
🔸سپس، یک جفت ارز برای USD/JPY در سطح ۱۶۰.۰۰ وجود دارد. اما همانطور که قبلاً اشاره شد، این یک جفت ارز است که در آن تاریخ انقضا احتمالاً تأثیر زیادی نخواهد داشت.
🔸با اینکه اوضاع اخیراً کمی آرامتر شده است، اما هنوز هم تا حد زیادی یک بازی روانی در مورد USD/JPY وجود دارد.
🔹آمریکا برای نخستینبار نفتکشهای دولتی ایران را هدف قرار داد؛ سیاست «تانکر در برابر تانکر» اجرا شد
🔹اظهارات بیشتر تاکاتا
🔸بانک مرکزی ژاپن به واکنشی متفاوت از سرعت افزایش نرخ بهره شش ماهه مرسوم نیاز دارد
🔸باید طیف گستردهای از گزینهها را در نظر گرفت، نه فقط افزایش نرخ بهره ۰.۲۵ درصدی در هر بار
🔸نرخهای خنثی میتوانند با سطوح محاسبهشده بر اساس تحلیلهای مرسوم متفاوت باشند.
🔸افزایش نرخ بهره باید در هر جلسه بررسی شود، بنابراین افزایش متوالی نرخ بهره میتواند یک احتمال باشد.
🔸در مورد اظهارات بسنت در مورد سیاست بانک مرکزی ژاپن اظهار نظر نخواهد کرد.
🔸قطعاً جالب است که ببینیم لحن ارتباطات در میان سیاستگذاران ژاپنی چگونه تغییر کرده است
🇯🇵🇯🇵🇯🇵
آخرین خبر ها
آخرین مقالات
پیشنهادات معاملاتی
